Fed'den yapılan açıklamada, faiz artırım kararının oy birliğiyle alındığı bildirildi.

Açıklamada, Federal Açık Piyasa Komitesinin (FOMC) ikili görevini desteklemek amacıyla federal fon oranı hedef aralığını 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4 seviyesine yükseltme kararı aldığı belirtildi.

Ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediğine işaret edilen açıklamada, kısmen jeopolitik gelişmeler nedeniyle belirsizliğin yüksek seviyelerde kalmaya devam etmesine rağmen yurt içi harcamaların dirençli seyrettiği kaydedildi.

Açıklamada, verimlilik artışının güçlü, sermaye yatırımlarının ise sağlam olduğu belirtilerek, istihdam artışlarının iş gücündeki artışla aynı hızda olduğu ve işsizlik oranının önemli ölçüde değişmediği aktarıldı.

Enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiğine dikkat çekilen açıklamada, "Bugünkü politika hamlesi, Komite'nin yüzde 2'lik hedefine daha zamanlı bir dönüşü destekleyecektir. Komite, fiyat istikrarını sağlayacaktır." ifadeleri kullanıldı.

Fed en son 2023'te faiz artırmıştı
Fed, politika faizinde geçen yıl eylül, ekim ve aralık aylarında toplam 75 baz puan indirime gitmesinin ardından bu yılın ilk beş toplantısında da politika faizini sabit tutmuştu.

Son dönemde ülkede iş gücü piyasasının güçlü, enflasyonun ise hedefin üzerinde kalmaya devam ettiğine işaret eden veriler, faiz artışı beklentilerini güçlendirmişti.

Para piyasalarındaki fiyatlamalarda Fed'in eylül toplantısında politika faizini 25 baz puan artırmasına kesin gözüyle bakılıyordu.

Banka, en son Temmuz 2023’te yüksek enflasyonla mücadele kapsamında politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 5,25-5,50 aralığına yükseltmişti.

Fed, federal fon oranına ilişkin yıl sonu tahminini haziran ayında öngördüğü yüzde 3,8'den yüzde 4,1'e yükseltti.

Banka, federal fon oranına ilişkin 2027 tahminini yüzde 3,6'dan yüzde 4,1'e ve 2028 tahminini yüzde 3,4'ten yüzde 3,9'a yükseltti, 2029 için de yüzde 3,6 olarak belirledi. Fed uzun dönem ortalama faiz beklentisini ise yüzde 3,1'den yüzde 3,2'ye revize etti.

Söz konusu tahminler, Fed'in 2026'da bir faiz artışı daha yapılabileceğinin sinyalini verdi.

Çoğu yetkili bu yıl bir faiz artışı daha öngörüyor
FOMC üyelerinin gelecekteki faiz beklentilerini gösteren nokta grafiği de 18 yetkiliden 16'sının bu yıl en az bir faiz artışı daha öngördüğünü ortaya koydu.

Nokta grafiğine göre, sadece dört yetkilinin 2027'de faiz oranının yüzde 4'ün altında olmasını beklediği görüldü.

Enflasyon tahmini bu yıl için yükseltildi
Bankanın enflasyon tahminleri ise bu yıl için yüzde 3,6'dan yüzde 3,7'ye yükseltilirken, 2027 için yüzde 2,3 olarak korundu. Enflasyon tahminini 2028 için yüzde 2'den yüzde 2,1'e revize eden Fed, 2029 için yüzde 2 olarak belirledi.

Değişken enerji ve gıda fiyatlarını içermeyen çekirdek enflasyona ilişkin tahminler de bu yıl için yüzde 3,3'ten yüzde 3,4'e çıkarılırken, 2027 için yüzde 2,5'te bırakıldı. Bankanın çekirdek enflasyon tahmini 2028 için yüzde 2,1'den yüzde 2,2'ye yükseltilirken, 2029 için yüzde 2 oldu.

Bu yılki büyüme tahmininde yukarı yönlü revizyon
ABD ekonomisine ilişkin büyüme tahmini, bu yıl için yüzde 2,2'den yüzde 2,3'e ve 2027 için yüzde 2,3'ten yüzde 2,4'e çıkarıldı. Büyüme tahmini 2028 için yüzde 2,2 olarak korunurken, 2029 için yüzde 2,1 olarak belirlendi.

İşsizlik oranına ilişkin tahminler bu yıl ve 2027 için yüzde 4,3'ten yüzde 4,1'e, 2028 için yüzde 4,2'den yüzde 4,1'e indirildi. İşsizlik oranı tahmini 2029 için de yüzde 4,1 oldu.

Fed'in faiz kararı sonrası uzmanlardan ilk değerlendirme geldi
Fed’in faiz kararını piyasa uzmanları şöyle değerlendirdi: “Fed’in faiz kararının yanında metindeki ifadeler de oldukça dikkat çekici, Temmuz kararında üç üyenin karara şerhi bulunurken bu toplantıda üyelerin tamamı faiz artırımı lehine oy kullanmış durumda.

Elbette makro iktisadi göstergelere ilişkin de görüşlerde değişiklik var fakat Temmuz’daki Fed’e göre büyük ölçüde bir değişiklik olduğunu belirtmek zor. Örneğin; ABD’de ekonomik aktivite için Temmuz’daki kararda belirsizliklere karşın güçlü ABD ekonomisi vurgusu vardı ve bu büyük ölçüde devam ettirilmiş ki iç talebin güçlülüğüne de vurgu yapılmış. Biz bunu büyüme verilerinde de görmüştük.

İstihdam verilerinden memnun bir Fed ile karşı karşıyayız
Benzer görünüm arz cephesi için de geçerli. Bunu da esasen 2026/2Ç finansallarında görmüştük. Hatırlanacak olursa ABD’de S&P500’deki şirketlerin neredeyse %90’ı beklentilerin üzerinde kar bildirmişti ki bu oran son yılların ortalamalarının oldukça üzerinde. Ayrıca istihdam verilerinden de memnun olan bir Fed ile karşı karşıyayız.

Gelelim tahminlere; Fed, Haziran’daki tahminlerine göre bu projeksiyonda nispeten kuvvetli bir büyüme bekliyor ki 2026’da %2,3 ve 2027’de %2,4 şeklinde her iki yıl için 0,1 puanlık daha iyimser bir öngörü mevcut. Petrol fiyatlarının yükselişi ve tahvil faizlerindeki yükselişle birlikte piyasa Fed’in enflasyon tahminlerini de yukarı çekeceğini tahmin ediyordu. Kaldı ki Fed’in enflasyon göstergesi olarak izlediği Çekirdek PCE (Gıda ve Enerji Hariç Hane Halkı Harcamaları Fiyat Endeksi – TÜFE’ye benzer fakat kapsamı farklı bir enflasyon göstergesi olarak düşünelim) için 2026 beklentileri %3,3’den %3,4’e revize edilmiş. 2027 tahminleri ise %2,5’de sabit kalmış.

Fed, 2027 için kararsız
Bunu enflasyon beklentileri açısından son dönem gelişmeleri hala kısa vadeli şok olarak okudukları sonucu olarak yorumlayabiliriz. Faiz tahminlerine gelirsek; bu hali ile Fed üyelerinin büyük çoğunluğu bu yıl içerisinde bir faiz artırımı daha tahmin ediyor. 2027 için ise henüz kararsız gördüğümüz bir Fed var.

Sonuçlar karar boyutuyla piyasa beklentilerini karşılasa da ek faiz artırım beklentileri piyasa için son dönem yapay zeka tartışmaları ışığında olumsuz. Halihazırda %5’in üzerine yerleşmeye niyetlenen 10 yıllık ABD tahvil faizi de bu karar sonrasında yükselişini sürdürebilir. Diğer taraftan ABD’de ekonomik koşulların güçlü olması Fed’in ek sıkılaşma noktasında elini rahatlatıyor.
Petrol fiyatlarında çözülme olursa olası faiz artırım senaryolarının çözülebileceğini de belirtmek mümkün.

Olası faiz artırımı Aralık'ta olabilir
ABD'de 3 Kasım’da seçimler yapılacak ve öncesinde 27-28 Ekim ve sonrasında 8-9 Aralık’ta yılın son Fed toplantısı gerçekleşecek. Fed için olası faiz artırımı bu çerçevede Aralık ayında olabilir. Yine de petrol fiyatlarında bir gerileme ya da savaşın bittiğine dair güçlü mesajlar alırsak bu faiz indirim beklentileri tersine dönebilir.”